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国君(香港):北汽维持中性评级,目标价下调至3.1港元_生产批发公司

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北京汽车2020年第三季度的净利润同比下降21.4%至人民币6.74亿元。由于自有品牌和北京现代的持续拖累,其业绩低于我们的预期。由于北京奔驰出色轮滑_生产批发公司的销售业绩(同比增长21.3%),2020年第三季度的总收入同比增长14.0%,带动毛利率增长3.7同比增长30.1%。 2020年第三季度,北京奔驰汽车部门利润同比增长31.5%。相比之下,2020年第三季度自主品牌业务亏损同比增长53.4%至人民币31.84亿元。同样,北京现代的销量在真菌感染_生产批发公司2020年第三自拍杆_生产批发公司季度也没有改善,销量同比下降40.1%。因此,应占合营企业和联营企业的亏损为2.7亿元人民币。

北京品牌和北京现代仍然面临挑战。新能源汽车销量下降是北京品牌的关键问题。新能源汽男士豆豆鞋_生产批发公司车市场瞬息万变,重新获得市场份额可能比以前更加困难。同时,随着新的伊兰特和索纳塔上市,北京现代的销售正在等待进一链条包_生产批发公司步的改善。

我们将2020年至2022年的净利润预测下调30.9%/ 15.4%/ 25.7%。由于北京现代和北京品牌的业绩在2020年第三季度恶化,我们大幅下调了盈利预测。

尽管行业估值重估,但由于业绩不佳,我们认为公司的估值可能会被市场低估。除非运营条件显着改善,否则库存将横盘交易。我们维持北汽的投资评级为“中性”,并将目标价下调至3.10港币。我们的目标价相当于2021年本益比的4.9倍和2022年本益比女士奶奶鞋_生产批发公司的4.6倍。风险包括:1)新能源汽车市场的复苏差于预期。 2)戴姆勒潜在增加公司股权。

主编:李双双

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发布时间:01:27:06